De volta ao jogo

Em De volta ao jogo, a jornalista Ariane Abdallah narra com crueza e detalhes os bastidores de um dos episódios mais dramáticos do mercado financeiro brasileiro: a queda e a posterior reestruturação do banco BTG Pactual após a prisão de seu então principal executivo, André Esteves, em 2015. O relato começa contextualizando a cultura agressiva e meritocrática da instituição, herdada do antigo Banco Pactual, destacando como a partnership — o modelo de sociedade onde os funcionários se tornam donos — forjou uma identidade de resiliência extrema. A autora mergulha no caos gerado pela Operação Lava Jato, descrevendo o clima de incerteza que tomou conta dos escritórios e a ameaça iminente de uma corrida bancária que poderia colapsar a instituição em poucos dias. O texto explora a transição de poder e o surgimento de figuras chave como Persio Arida e Huw Jenkins, que assumiram a linha de frente para acalmar investidores e garantir a liquidez necessária para a sobrevivência do banco. Através de entrevistas e uma pesquisa minuciosa, Abdallah detalha como o BTG Pactual precisou se desfazer de ativos valiosos e renegociar sua própria existência enquanto seu líder estava sob custódia, focando na preservação do capital intelectual como a única saída viável. O livro analisa profundamente os valores da cultura organizacional, mostrando que, embora a ambição financeira fosse o motor central, foi a lealdade entre os sócios e a capacidade de execução sob pressão que impediram a falência. A obra avança para o retorno de Esteves e a reconstrução da imagem da marca perante o mercado internacional e nacional, abordando a complexidade de gerir crises reputacionais em um mundo hiperconectado. A autora não se limita ao aspecto técnico, mas entra na psicologia dos envolvidos, revelando o custo emocional e físico de trabalhar em um ambiente de alto risco durante uma tempestade perfeita. Por fim, o livro serve como um estudo de caso sobre o capitalismo de risco e a adaptabilidade corporativa, mostrando como o BTG Pactual não apenas sobreviveu, mas conseguiu se reinventar, expandindo sua atuação em tecnologia e varejo digital nos anos subsequentes.

Este livro detalha o funcionamento interno de uma cultura de alta performance, onde o erro individual pode comprometer o coletivo, mas o esforço conjunto é capaz de reverter cenários tecnicamente irreversíveis. Abdallah explora como a estrutura de governança do banco foi testada ao limite, provando que sistemas de parcerias sólidas podem ser mais resilientes do que estruturas hierárquicas tradicionais de bancos comerciais. A narrativa é construída de forma a mostrar que o sucesso do BTG Pactual não foi fruto do acaso, mas de uma disciplina quase militar de controle de custos e monitoramento de riscos, mesmo diante de uma crise de confiança sistêmica. O leitor compreende que o banco precisou sacrificar sua estatura para manter sua essência, vendendo o banco suíço BSI e outros investimentos estratégicos para sinalizar solidez ao mercado. A obra também discute as implicações da ética nas relações de negócios, apresentando o dilema entre a imagem pública e os resultados financeiros. A autora descreve o processo de digitalização do banco, que começou como uma estratégia de sobrevivência e se tornou o novo núcleo de crescimento, permitindo que a instituição acessasse o público de varejo que antes ignorava. É um relato sobre o fator humano no mercado financeiro, onde algoritmos e balanços são operados por pessoas movidas por ego, medo e uma vontade inabalável de vencer. A resiliência demonstrada pelos sócios remanescentes é apresentada como a pedra angular da recuperação, evidenciando que em momentos de colapso, a clareza de propósito é mais importante do que qualquer modelo econométrico.

Ao longo das páginas, percebe-se que a obra é também uma biografia do poder financeiro no Brasil, traçando as conexões entre o Pactual de Luiz Cezar Fernandes e o império construído por André Esteves. A autora expõe a transição do banco de uma boutique de investimentos para uma plataforma global, e como a ganância por crescimento pode levar a pontos cego fatais. A análise sobre a gestão de crise apresentada no livro é enriquecora para qualquer executivo, destacando a importância da transparência seletiva e da velocidade na tomada de decisões difíceis. Abdallah consegue humanizar personagens que muitas vezes são vistos apenas como números nas colunas de economia, descrevendo suas fragilidades diante da possibilidade de perderem tudo o que construíram ao longo de décadas. O retorno do banco ao topo, marcado por novos recordes de lucro e o fortalecimento do braço digital, é narrado como uma volta por cima que redefine o setor bancário no país. O texto conclui que a história do BTG Pactual é um espelho das transformações da própria economia brasileira, transitando entre o entusiasmo desenfreado, a crise institucional profunda e a recuperação voltada para a eficiência e a tecnologia. Vale a leitura para entender como o pragmatismo e a lealdade a um sistema de partnership podem ser os melhores antídotos contra a autodestruição corporativa.

Aprofundando na gênese desta cultura, a autora resgata a transição da era Luiz Cezar Fernandes para a era dos 'young guns', liderada por Esteves, evidenciando que a meritocracia radical não era apenas um slogan, mas um mecanismo de seleção natural que preparou os sócios para o pior. Quando a crise de 2015 eclodiu, a primeira reação do mercado foi de descrença absoluta, seguida por um pânico que secou as linhas de crédito em tempo recorde. Abdallah descreve com precisão cirúrgica as reuniões na avenida Faria Lima, onde o grupo de sócios seniores precisou decidir entre salvar o próprio patrimônio ou salvar a instituição, muitas vezes à custa de enormes perdas pessoais. O papel de Roberto Sallouti e Marcelo Kalim é explorado como o contraponto operacional à ausência forçada de Esteves; eles foram os arquitetos da manutenção do moral interno enquanto o mundo exterior apostava no fim do banco. A narrativa detalha a estratégia de queima de ativos — o chamado 'fire sale' — que incluiu a venda de participações na Rede D'Or e em outras joias da coroa. Essas decisões, tomadas sob intensa privação de sono e bombardeio mediático, ilustram o conceito de antifragilidade, onde o sistema se fortalece justamente ao ser submetido ao estresse extremo.

Outro ponto nevrálgico do livro é a descrição da diplomacia corporativa necessária para lidar com o Banco Central e órgãos reguladores internacionais. O BTG Pactual, que acabara de adquirir o BSI na Suíça com a ambição de se tornar um player global de private banking, viu-se obrigado a recuar e se retrair para o mercado doméstico para estancar a sangria. Abdallah detalha como a percepção de risco mudou da noite para o dia, transformando o banco de um predador agressivo em uma presa vulnerável. A autora explora a nuance de que a prisão de um CEO, em um banco de investimento, não é apenas um problema jurídico, mas um ataque direto à confiança, que é a moeda fundamental do setor. O livro revela como a equipe de comunicação e os sócios trabalharam para desvincular a figura física de André Esteves da estrutura jurídica e operacional do banco, criando um 'cordão sanitário' que permitisse a continuidade dos negócios. Esse isolamento foi crucial para evitar que as acusações pessoais contaminassem o balanço da instituição de forma irreversível. A obra também lança luz sobre a solidariedade silenciosa e as rivalidades exacerbadas no setor bancário, onde alguns concorrentes tentaram absorver clientes e talentos, enquanto outros observavam a possível queda sistêmica com temor das consequências para todo o mercado de capitais brasileiro.

A transição para o modelo digital, abordada na parte final do livro, é apresentada como a redenção estratégica. A jornalista explica que, antes da crise, o BTG era visto como um clube fechado para bilionários; após a tempestade, a necessidade de diversificar a base de financiamento e reduzir a dependência de investidores institucionais voláteis levou à criação do BTG Pactual Digital. Essa mudança não foi apenas tecnológica, mas uma quebra de paradigma cultural, forçando banqueiros de terno e gravata a entenderem a linguagem do varejo e da experiência do usuário. Abdallah argumenta que a crise de 2015 agiu como um catalisador que antecipou em dez anos a modernização do banco. O retorno de André Esteves, após sua absolvição e o reconhecimento da inexistência de provas contra ele, é retratado como um momento de catarse coletiva na sede do banco, mas também como o início de uma nova fase de cautela e maturidade. A autora conclui que, embora os lucros tenham voltado a patamares recordes, a cicatriz daquele ano permanece como um lembrete constante da vulnerabilidade. O livro encerra-se com uma reflexão sobre a longevidade corporativa, sugerindo que o diferencial competitivo do BTG não reside em seus algoritmos de trading, mas na coesão quase sectária de seu corpo de sócios, que opera sob o mantra de que o banco é maior do que qualquer indivíduo. É um registro histórico indispensável que ensina que no topo do mundo financeiro, a capacidade de sobreviver a uma destruição de reputação é tão valiosa quanto a capacidade de gerar riqueza.